Wat is een yield? Betekenis, berekening en verschil met totaalrendement

Wat is een yield precies? In de beleggingswereld geeft yield doorgaans aan hoeveel periodiek inkomen een belegging oplevert in verhouding tot de waarde ervan. Dat inkomen kan bijvoorbeeld bestaan uit dividend van aandelen, rente op obligaties of uitkeringen van vastgoedfondsen. Yield wordt meestal uitgedrukt als een percentage per jaar.

De maatstaf helpt je om inkomensbeleggingen te vergelijken, maar zegt niet hoeveel je belegging in totaal heeft opgebracht. Daarvoor moet je ook kijken naar koersveranderingen, kosten en eventuele belastingen. Bovendien kan een hoge yield juist wijzen op verhoogde risico’s.

Yield betekenis: welk inkomen levert een belegging op?

Het Engelse woord yield betekent in financiële context opbrengst. Bij beleggingen gaat het meestal om de periodieke inkomstenstroom ten opzichte van de actuele waarde, nominale waarde of oorspronkelijke aankoopprijs. Welke grondslag wordt gebruikt, hangt af van het type yield.

Voorbeelden van inkomsten die in een yield kunnen worden verwerkt zijn:

dividend van aandelen;
rente of coupons van obligaties;
uitkeringen van vastgoedfondsen en REITs;
rente-inkomsten uit kredietbeleggingen;
periodieke fondsuitkeringen.

Een yield van 5% betekent in eenvoudige vorm dat de jaarlijkse uitkering gelijk is aan 5% van de gebruikte waarde. Het betekent niet automatisch dat je totale belegging dat jaar 5% meer waard wordt. Als de koers tegelijkertijd daalt, kan het totaalrendement lager of zelfs negatief zijn.

Yield is meestal een momentopname

Veel yieldberekeningen gebruiken de huidige beurskoers. Verandert die koers, dan verandert de berekende yield, ook wanneer het uitgekeerde bedrag gelijk blijft.

Daalt bijvoorbeeld de koers van een aandeel terwijl het dividend ongewijzigd blijft, dan stijgt de dividend yield. Die hogere yield is niet per definitie positief: de koersdaling kan samenhangen met verslechterde vooruitzichten of een verwachte dividendverlaging.

Daarom beoordeel je een yield nooit los van de financiële positie van de uitgevende onderneming of het fonds, de houdbaarheid van de uitkering en de onderliggende risico’s.

Hoe kun je yield berekenen?

De algemene formule voor een eenvoudige yield is:

Yield = jaarlijkse inkomsten / waarde van de belegging × 100%

Stel dat een belegging een waarde van €10.000 heeft en in één jaar €500 aan rente of dividend uitkeert. De eenvoudige yield bedraagt dan:

€500 / €10.000 × 100% = 5%

Dit rekenvoorbeeld houdt geen rekening met koersveranderingen, kosten, belastingen of herbelegging. Het is dus geen voorspelling van het uiteindelijke rendement.

Dividend yield berekenen

De dividend yield, in het Nederlands ook dividendrendement genoemd, vergelijkt het jaarlijkse dividend per aandeel met de actuele koers per aandeel:

Dividend yield = jaarlijks dividend per aandeel / actuele aandelenkoers × 100%

Een aandeel noteert bijvoorbeeld op €40 en keert op jaarbasis €2 dividend per aandeel uit. De dividend yield is dan:

€2 / €40 × 100% = 5%

Bij het dividend yield berekenen is het belangrijk om te controleren welk dividendbedrag wordt gebruikt. Een berekening kan gebaseerd zijn op:

het dividend over de afgelopen twaalf maanden;
het laatst uitgekeerde dividend omgerekend naar een jaarbedrag;
een verwachte toekomstige uitkering.

Vooral een verwachte yield blijft onzeker. Een onderneming kan het dividend verhogen, verlagen, opschorten of beëindigen. Ook een historisch dividend biedt geen zekerheid over toekomstige uitkeringen.

Yield on cost

De yield on cost vergelijkt de huidige jaarlijkse uitkering met jouw oorspronkelijke aankoopbedrag:

Yield on cost = huidige jaarlijkse inkomsten / oorspronkelijke aankoopprijs × 100%

Deze maatstaf laat zien welk inkomen je ontvangt ten opzichte van je historische inleg. Voor het vergelijken van actuele beleggingsmogelijkheden is de yield on cost minder geschikt, omdat zij geen rekening houdt met de huidige marktwaarde en alternatieve aanwending van het vermogen.

Yield bij obligaties

Bij obligaties bestaan meerdere yieldbegrippen. De couponrente is niet altijd gelijk aan de actuele yield.

Coupon yield: de jaarlijkse coupon gedeeld door de nominale waarde.
Current yield: de jaarlijkse coupon gedeeld door de actuele marktprijs.
Yield to maturity: het berekende rendement wanneer je de obligatie tot de einddatum houdt, waarbij onder meer couponbetalingen en het verschil tussen aankoopprijs en aflossingswaarde worden meegenomen.

De yield to maturity is een berekening op basis van aannames. Zij veronderstelt onder andere dat betalingen plaatsvinden zoals voorzien. Bij wanbetaling, vervroegde aflossing of verkoop vóór de einddatum kan het werkelijke rendement afwijken. Bij obligaties met een hoger kredietrisico kan de yield hoger zijn als compensatie voor dat risico. Meer hierover lees je in High yield obligaties: werking, inkomen en risico’s.

Het verschil tussen yield en rendement

Het belangrijkste verschil tussen yield en rendement is de reikwijdte. Yield richt zich voornamelijk op periodieke inkomsten. Rendement is een breder begrip en kan zowel inkomsten als waardeveranderingen omvatten.

In vereenvoudigde vorm geldt:

Totaalrendement = ontvangen inkomsten + koersresultaat, afgezet tegen de beginwaarde

Kosten en belastingen kunnen het nettoresultaat verder verlagen.

Stel dat je voor €10.000 aan beleggingen koopt en gedurende een jaar €600 aan uitkeringen ontvangt. Aan het einde van dat jaar zijn de beleggingen €9.500 waard.

De inkomsten bedragen €600, oftewel 6% van de oorspronkelijke waarde.
Het koersverlies bedraagt €500, oftewel 5%.
Het totaalresultaat vóór kosten en belastingen is €100, oftewel 1%.

Een yield van 6% betekent in dit voorbeeld dus geen totaalrendement van 6%. Andersom kan het totaalrendement hoger zijn dan de yield wanneer de belegging in waarde stijgt.

Uitkeringsrendement is niet altijd economisch rendement

Bij fondsen is daarnaast van belang waar een uitkering vandaan komt. Een periodieke uitkering kan worden gefinancierd uit ontvangen inkomsten, gerealiseerde winsten of kapitaal. Als een deel van het belegde vermogen wordt uitgekeerd, is de kasstroom naar jou niet automatisch een verdiend rendement.

Kijk daarom niet alleen naar de hoogte en frequentie van de uitkering, maar ook naar:

de bron van de uitkering;
de ontwikkeling van de intrinsieke waarde;
de prestaties na kosten;
de houdbaarheid van het uitkeringsbeleid;
de gebruikte juridische en fiscale structuur.

Voor meer context kun je lezen wat maandelijks rendement in de praktijk betekent.

Wat zegt een hoge yield?

Een hoge yield kan aantrekkelijk lijken voor wie periodiek inkomen zoekt, maar het percentage heeft alleen betekenis in combinatie met het risico. Een uitzonderlijk hoge yield kan onder meer ontstaan doordat:

de koers sterk is gedaald;
beleggers een verlaging van het dividend verwachten;
de uitgevende partij een zwakke financiële positie heeft;
er een verhoogd krediet- of wanbetalingsrisico bestaat;
de belegging minder verhandelbaar is;
de uitkering gedeeltelijk uit kapitaal komt;
de markt compensatie vraagt voor rente-, valuta- of sectorrisico.

Een hogere yield is dus vaak een vergoeding voor grotere onzekerheid. Dat geldt bijvoorbeeld voor high yield obligaties, achtergestelde financieringen en bepaalde vastgoedbeleggingen. De term high yield betekent bij obligaties doorgaans dat de kredietwaardigheid lager is dan bij investment-grade obligaties. Het is geen aanduiding dat een hoog totaalrendement vaststaat.

Yield bij periodiek inkomen uit verschillende beleggingen

De betekenis en kwaliteit van een yield verschillen per activaklasse. Dezelfde percentages zijn daardoor niet altijd rechtstreeks vergelijkbaar.

Aandelen en dividendfondsen

Bij aandelen komt de yield doorgaans uit dividend. De onderneming bepaalt of zij dividend uitkeert. Bedrijfsresultaten, schulden, investeringsplannen en economische omstandigheden kunnen tot aanpassing of stopzetting leiden.

REITs en vastgoedfondsen

REITs en vastgoedfondsen kunnen inkomsten ontvangen uit verhuur en vastgoedactiviteiten. De uiteindelijke uitkering hangt onder meer af van huurinkomsten, leegstand, financieringskosten, onderhoud, waarderingen en het uitkeringsbeleid. Ook beursgenoteerde REITs kunnen aanzienlijk in koers bewegen. Lees verder over de betekenis en werking van een REIT.

Obligaties en kredietbeleggingen

Bij obligaties bestaat de inkomstenstroom meestal uit rente. Naast de coupon zijn kredietkwaliteit, looptijd, rentegevoeligheid, rangorde en zekerheden relevant. Een hogere rentevergoeding kan samengaan met een hogere kans op verlies bij betalingsproblemen.

Inkomensfondsen

Een inkomensfonds kan meerdere bronnen combineren, zoals dividend, obligatierente en inkomsten uit kredietbeleggingen. Spreiding kan de afhankelijkheid van één fondsbeheerder, sector of activaklasse verminderen, maar voorkomt verliezen niet.

GGR richt zich op maandelijks passief inkomen uit hoog-dividend beleggingen. De portefeuille is gespreid over meer dan 50 onderliggende beleggingsfondsen, meer dan 35 fondsbeheerders en meer dan 10 activaklassen, waaronder vastgoedfondsen, high yield obligaties, senior loans en Business Development Companies. De doelstelling is een maandelijkse kapitaaluitkering met een beoogd rendement van circa 10% per jaar op jaarbasis. Dit is een doelstelling en geen garantie. Op onze strategie lees je hoe spreiding en periodiek inkomen binnen deze aanpak samenkomen.

Zo beoordeel je een yield zorgvuldig

Een losse yield geeft te weinig informatie voor een weloverwogen beoordeling. Stel daarom ten minste de volgende vragen:

Hoe is de yield berekend? Is de actuele koers, aankoopprijs of nominale waarde gebruikt?
Gaat het om historische of verwachte inkomsten? Verwachtingen kunnen veranderen.
Wat is de bron van de uitkering? Komt deze uit inkomsten, gerealiseerde winst of kapitaal?
Is de uitkering houdbaar? Kijk naar kasstromen, schuldpositie en dekking van rente of dividend.
Welke risico’s horen erbij? Denk aan koers-, rente-, krediet-, liquiditeits-, valuta- en concentratierisico.
Wat zijn de kosten? Beheer-, transactie- en productkosten drukken het nettoresultaat.
Hoe ontwikkelt de waarde zich? Een hoge uitkering kan gepaard gaan met waardedaling.
Hoe breed is de belegging gespreid? Spreiding kan specifieke risico’s beperken, maar neemt marktrisico niet weg.

Vergelijk beleggingen bij voorkeur op dezelfde grondslag en over dezelfde periode. Kijk daarnaast naar het totaalrendement en niet uitsluitend naar de kasstroom.

Veelgestelde vragen

Wat is een yield in eenvoudige woorden?

Een yield is het periodieke inkomen van een belegging uitgedrukt als percentage van een bepaalde waarde, meestal de actuele koers. Het inkomen kan bestaan uit dividend, rente of fondsuitkeringen.

Is yield hetzelfde als rente?

Nee. Rente is een betaling voor het uitlenen van geld. Yield is een verhouding tussen inkomsten en waarde. Bij een obligatie kan de actuele yield afwijken van de couponrente doordat de marktprijs hoger of lager is dan de nominale waarde.

Is dividend yield hetzelfde als dividendrendement?

Ja, deze termen worden doorgaans als synoniemen gebruikt. Je berekent het dividendrendement door het jaarlijkse dividend per aandeel te delen door de actuele aandelenkoers en dit met 100% te vermenigvuldigen.

Is een hoge yield altijd beter?

Nee. Een hoge yield kan wijzen op een hoger verwacht inkomen, maar ook op een forse koersdaling, een niet-houdbare uitkering of verhoogd krediet- en marktrisico. Onderzoek daarom altijd de bron en houdbaarheid van de uitkering.

Kan de yield veranderen?

Ja. De yield verandert wanneer de koers of het uitgekeerde bedrag verandert. Ook rentebewegingen, bedrijfsresultaten, kredietwaardigheid en het uitkeringsbeleid kunnen invloed hebben.

Kan ik mijn inleg verliezen bij een belegging met yield?

Ja. Dividend, rente of andere uitkeringen voorkomen niet dat de waarde van een belegging daalt. Bij beleggen kun je een deel of zelfs je volledige inleg verliezen.

Yield is één onderdeel van de beoordeling

Yield helpt je inzicht te krijgen in de inkomstenstroom van een belegging, maar is geen volledig rendementsbegrip. Voor een evenwichtige beoordeling kijk je ook naar koersontwikkeling, kosten, de bron en houdbaarheid van uitkeringen en de bijbehorende risico’s. Wil je weten hoe GGR periodieke uitkeringen combineert met spreiding over fondsen, beheerders en activaklassen? Bekijk dan de informatie over onze strategie. Beleggen kent risico’s; je kunt je inleg verliezen.