Wat is een yield? Betekenis, berekening en verschil met totaalrendement

Wat is een yield? In de financiële wereld is yield een maatstaf voor het inkomen dat een belegging oplevert ten opzichte van de waarde ervan. Het gaat bijvoorbeeld om dividend uit aandelen of rente uit obligaties. Yield wordt doorgaans uitgedrukt als een percentage per jaar.

Een yield laat zien hoeveel periodiek inkomen een belegging genereert, maar niet automatisch hoeveel winst je uiteindelijk maakt. Koersveranderingen, kosten, belastingen en eventuele verliezen zijn meestal niet volledig in het percentage verwerkt. Daarom is het belangrijk om yield en totaalrendement van elkaar te onderscheiden.

In dit artikel lees je hoe je yield kunt berekenen, wat dividend yield betekent, welke vormen van yield bij obligaties worden gebruikt en hoe je een hoog percentage beoordeelt.

Wat betekent yield?

Het Engelse woord yield betekent in deze context opbrengst. Bij beleggen gaat het doorgaans om de inkomstenstroom uit een belegging in verhouding tot de marktwaarde, aankoopprijs of nominale waarde.

Voorbeelden van inkomsten die in een yield kunnen worden verwerkt zijn:

dividend van een aandeel, REIT of beleggingsfonds;
couponrente van een obligatie;
rente uit senior loans;
periodieke uitkeringen van inkomensgerichte fondsen.

Welke waarde in de noemer staat, verschilt per yieldmaatstaf. Dat is relevant: dezelfde belegging kan meerdere yieldpercentages hebben, afhankelijk van de gekozen berekening.

Een yield is meestal een percentage op jaarbasis. Een belegging die maandelijks uitkeert, heeft dus niet noodzakelijk een maandelijkse yield ter hoogte van het vermelde percentage. Het jaarpercentage wordt verdeeld over de uitkeringsmomenten. Bovendien kunnen uitkeringen veranderen.

Yield berekenen: de basisformule

De eenvoudigste formule om yield te berekenen is:

Yield = jaarlijkse inkomsten uit de belegging / waarde van de belegging × 100%

Stel dat een belegging een marktwaarde van €10.000 heeft en over een jaar €500 aan inkomsten uitkeert. De yield is dan:

€500 / €10.000 × 100% = 5%

Dit rekenvoorbeeld houdt geen rekening met kosten, belasting of koersveranderingen. Het laat uitsluitend zien hoe de basisberekening werkt.

Yield op aankoopprijs of actuele koers

Het resultaat hangt af van de waarde die je gebruikt. Je kunt bijvoorbeeld rekenen met:

je oorspronkelijke aankoopprijs;
de huidige marktwaarde;
de nominale waarde van een obligatie;
de intrinsieke waarde of beurskoers van een fonds.

Een yield op basis van je aankoopprijs vertelt iets anders dan een actuele yield. Voor het vergelijken van nieuwe beleggingen is de huidige marktwaarde meestal relevanter. Voor inzicht in de inkomsten ten opzichte van je eigen historische inleg kan de aankoopprijs bruikbaar zijn.

Let daarom bij ieder genoemd yieldpercentage op de definitie en peildatum.

Wat is dividend yield?

De dividend yield, of het dividendrendement, geeft aan hoeveel dividend een aandeel uitkeert ten opzichte van de actuele aandelenkoers.

De gebruikelijke formule is:

Dividend yield = jaarlijks dividend per aandeel / actuele koers per aandeel × 100%

Keert een aandeel op jaarbasis €2 dividend uit en is de actuele koers €40, dan bedraagt de dividend yield 5%. Daalt de koers naar €25 terwijl het verwachte dividend gelijk blijft, dan stijgt de berekende dividend yield naar 8%.

Die stijging hoeft geen positief signaal te zijn. Een dalende koers kan erop wijzen dat beleggers rekening houden met verslechterende bedrijfsresultaten of een mogelijke dividendverlaging. Een hoge dividend yield kan dus ontstaan door een hoge uitkering, een lage koers of een combinatie daarvan.

Historische en verwachte dividend yield

Bij dividend yield kom je vaak twee benaderingen tegen:

Historische yield: gebaseerd op het dividend dat in de afgelopen twaalf maanden daadwerkelijk is uitgekeerd.
Verwachte yield: gebaseerd op een raming van toekomstige dividendbetalingen.

Een historische yield zegt niet dat hetzelfde dividend opnieuw wordt uitgekeerd. Een verwachte yield blijft onzeker, omdat ondernemingen en fondsen hun uitkering kunnen verlagen, overslaan of verhogen.

Voor beleggingen die regelmatig uitkeren, is daarnaast de frequentie relevant. Een maandelijkse uitkering zegt op zichzelf niets over de hoogte of houdbaarheid van het inkomen. Meer hierover lees je in Maandelijks dividend ontvangen: welke beleggingen keren uit en waar let je op?.

Yield bij obligaties: meer dan alleen couponrente

Bij obligaties is yield ingewikkelder dan bij een eenvoudige dividendberekening. De coupon, actuele koers, resterende looptijd en aflossingswaarde spelen allemaal een rol.

Coupon yield

De coupon is de periodieke rentevergoeding op basis van de nominale waarde van de obligatie. Bij een nominale waarde van €1.000 en een couponrente van 4% bedraagt de jaarlijkse coupon €40.

De couponrente verandert bij een traditionele vastrentende obligatie doorgaans niet wanneer de beurskoers verandert. De actuele yield kan wel veranderen.

Current yield

De current yield vergelijkt de jaarlijkse coupon met de actuele marktprijs:

Current yield = jaarlijkse coupon / actuele obligatiekoers × 100%

Als de obligatie uit het voorbeeld voor €800 wordt verhandeld, is de current yield 5%: €40 gedeeld door €800. Wordt de obligatie voor €1.100 verhandeld, dan ligt de current yield lager.

De current yield houdt echter geen rekening met het verschil tussen de aankoopkoers en de aflossingswaarde. Dat kan een belangrijk onderdeel van het uiteindelijke resultaat zijn.

Yield to maturity

De yield to maturity (YTM), of het rendement tot einde looptijd, is een berekende rendementsmaatstaf die rekening houdt met:

de actuele aankoopprijs;
toekomstige couponbetalingen;
de resterende looptijd;
de aflossingswaarde aan het einde van de looptijd.

De berekening veronderstelt onder meer dat de obligatie tot het einde wordt aangehouden en dat betalingen volgens afspraak plaatsvinden. De YTM is daardoor geen garantie. Als de uitgevende partij niet of slechts gedeeltelijk betaalt, wijkt het werkelijke rendement af. Ook herbelegging van coupons kan invloed hebben op het gerealiseerde resultaat.

Wie yield bij obligaties vergelijkt, moet daarom vaststellen of het percentage de couponrente, current yield of yield to maturity betreft. In Obligaties met hoog rendement beoordelen: coupon, risico en spreiding lees je meer over deze beoordeling.

Yield versus totaalrendement

Yield en totaalrendement zijn niet hetzelfde. Yield richt zich vooral op de inkomsten uit een belegging. Totaalrendement omvat zowel inkomsten als waardeveranderingen over een bepaalde periode.

In vereenvoudigde vorm geldt:

Totaalrendement = ontvangen inkomsten + koerswinst of koersverlies, afgezet tegen de beginwaarde

Stel dat een belegging in een jaar 6% aan inkomsten uitkeert, maar 9% in waarde daalt. Vóór kosten en belasting is het totaalrendement dan ongeveer negatief, ondanks de positieve yield. Stijgt de waarde daarnaast met 4%, dan ligt het totaalrendement juist hoger dan de yield.

Dit verschil is vooral belangrijk voor beleggers die periodiek inkomen zoeken. Een uitkering kan prettig zijn voor de kasstroom, maar is niet automatisch winst. Een fonds kan bijvoorbeeld inkomsten uitkeren, terwijl de waarde van je positie daalt. In sommige gevallen kan een uitkering geheel of gedeeltelijk uit kapitaal bestaan in plaats van uit verdiende inkomsten.

Lees voor een verdere uitleg Rendement op een investering: inkomen is niet hetzelfde als winst.

Wat zegt een hoge yield?

Een hoge yield kan wijzen op een aantrekkelijke inkomstenstroom, maar ook op een hoger risico. Het percentage alleen vertelt niet welke verklaring van toepassing is.

Bij aandelen kan een hoge dividend yield bijvoorbeeld samenhangen met:

een sterke koersdaling;
een tijdelijk hoog dividend;
een hoge winstuitkering die moeilijk vol te houden is;
sectorspecifieke risico’s;
een verwachting dat het dividend wordt verlaagd.

Bij yield van obligaties kan een hoog percentage onder andere wijzen op:

een lagere kredietwaardigheid van de uitgevende partij;
een langere looptijd;
grotere gevoeligheid voor renteveranderingen;
beperkte verhandelbaarheid;
achterstelling ten opzichte van andere schuldeisers;
een obligatiekoers onder de nominale waarde.

Een hogere yield is vaak een vergoeding voor risico dat de markt waarneemt. Dat hoeft niet te betekenen dat een belegging ongeschikt is, maar wel dat nadere analyse nodig is.

Checklist: hoe beoordeel je een yield?

Gebruik niet alleen het percentage, maar bekijk de bron en houdbaarheid van de inkomsten. Deze vragen helpen daarbij.

1. Welke yield wordt bedoeld?

Controleer of het gaat om dividend yield, couponrente, current yield, yield to maturity of een andere maatstaf. Vergelijk alleen percentages die op dezelfde manier zijn berekend.

2. Is het percentage historisch of verwacht?

Een percentage op basis van eerdere uitkeringen kan afwijken van de toekomst. Een verwachting kan veranderen. Kijk daarom naar de gebruikte periode en aannames.

3. Waar komt de uitkering vandaan?

Onderzoek of inkomsten worden betaald uit winst, rente-inkomsten, huurinkomsten, gerealiseerde vermogenswinsten of kapitaal. De bron helpt je de houdbaarheid te beoordelen.

4. Hoe ontwikkelt de waarde zich?

Een stabiele uitkering kan samengaan met een dalende koers of intrinsieke waarde. Beoordeel daarom niet alleen de kasstroom, maar ook het totaalrendement en de ontwikkeling over meerdere perioden.

5. Welke risico’s verklaren het percentage?

Denk aan kredietrisico, renterisico, koersrisico, liquiditeitsrisico, valutarisico en concentratierisico. Bij fondsen zijn ook kosten, financiering en de kwaliteit van de onderliggende portefeuille relevant.

6. Is er voldoende spreiding?

Een inkomstenstroom uit één onderneming, sector of activaklasse is kwetsbaarder dan een breed gespreide portefeuille. Spreiding voorkomt verliezen niet, maar kan de afhankelijkheid van afzonderlijke posities beperken.

Yield en periodiek inkomen

Yield wordt vaak gebruikt bij strategieën die zijn gericht op periodieke inkomsten. Voorbeelden van beleggingen die inkomsten kunnen uitkeren zijn dividendfondsen, vastgoedfondsen, obligatiefondsen, senior loans en Business Development Companies.

De uitkeringsfrequentie verschilt per belegging. Er kan maandelijks, per kwartaal, halfjaarlijks of jaarlijks worden uitgekeerd. Een hogere frequentie maakt de opbrengst niet automatisch hoger en vermindert het beleggingsrisico niet.

GGR richt zich op maandelijks passief inkomen uit hoog-dividendbeleggingen. De portefeuille is gespreid over meer dan 50 onderliggende beleggingsfondsen, meer dan 35 fondsbeheerders en meer dan 10 activaklassen, waaronder vastgoedfondsen, high yield obligaties, senior loans en Business Development Companies. De beoogde kapitaaluitkering van circa 10% per jaar is een doelstelling en geen garantie. Op Onze strategie lees je hoe inkomen, spreiding en kapitaalbehoud op lange termijn binnen deze aanpak samenkomen.

Beleggen kent risico’s. Uitkeringen kunnen wijzigen, beleggingen kunnen in waarde dalen en je kunt je inleg geheel of gedeeltelijk verliezen.

Veelgestelde vragen

Wat is een yield in eenvoudige woorden?

Yield is het periodieke inkomen van een belegging als percentage van een bepaalde waarde, meestal de actuele marktwaarde. Het kan gaan om dividend of rente. Yield is niet hetzelfde als de totale winst op je belegging.

Hoe kun je yield berekenen?

In de basis deel je de jaarlijkse inkomsten door de waarde van de belegging en vermenigvuldig je de uitkomst met 100%. Bij obligaties bestaan uitgebreidere berekeningen, zoals yield to maturity.

Is dividend yield hetzelfde als rendement?

Nee. Dividend yield kijkt alleen naar het dividend ten opzichte van de aandelenkoers. Totaalrendement houdt ook rekening met koerswinst of koersverlies. Kosten en belastingen kunnen het nettoresultaat verder beïnvloeden.

Waarom stijgt yield als de koers daalt?

Als de verwachte jaarlijkse uitkering gelijk blijft en de marktprijs daalt, wordt dezelfde uitkering gedeeld door een lagere waarde. Het berekende percentage stijgt dan. Dit kan echter een signaal zijn dat de markt rekening houdt met hogere risico’s of een lagere toekomstige uitkering.

Is een hoge yield altijd aantrekkelijk?

Nee. Een hoge yield kan samengaan met kredietproblemen, een dalende koers, een onhoudbare uitkering of andere risico’s. Beoordeel daarom altijd de inkomstenbron, financiële positie, waardeverandering en spreiding.

Staat de yield van een obligatie vast?

De couponrente van een traditionele vastrentende obligatie kan contractueel vaststaan, maar de yield op basis van de marktprijs verandert wanneer de koers wijzigt. Ook het werkelijk behaalde rendement staat niet vanzelf vast, bijvoorbeeld door wanbetaling, verkoop vóór de einddatum of herbeleggingsrisico.

Yield in de juiste context plaatsen

Wie wil weten wat een yield is, moet verder kijken dan één percentage. Yield helpt om inkomstenstromen te vergelijken, maar geeft zonder context geen volledig beeld van een belegging. Kijk ook naar koersontwikkeling, kosten, looptijd, kredietkwaliteit, de bron van uitkeringen en spreiding.

Wil je zien hoe GGR verschillende inkomstenbronnen combineert binnen een breed gespreide portefeuille? Lees dan verder over onze strategie. Deze informatie is algemeen van aard en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies.