10% rendement per jaar: wat is ervoor nodig en welke risico’s beoordeel je?

Een 10% rendement per jaar kan aantrekkelijk klinken, zeker als je periodiek inkomen uit beleggingen wilt ontvangen. Zo’n percentage ontstaat echter niet vanzelf. Een hogere rendementsdoelstelling vraagt meestal om blootstelling aan kredietrisico, koersschommelingen, renterisico, liquiditeitsrisico of een combinatie daarvan.

Daarom is het belangrijk om eerst vast te stellen wat met rendement wordt bedoeld. Gaat het om ontvangen rente en dividend, om koerswinst of om het totale resultaat na kosten? Ook maakt het verschil of 10 procent rendement per jaar een doelstelling, een historische uitkomst of een verwachting is. Geen van deze begrippen betekent dat de opbrengst vaststaat.

In dit artikel lees je welke bronnen aan een hoger rendement kunnen bijdragen, hoe periodieke uitkeringen zich verhouden tot totaalrendement en welke risico’s je zorgvuldig beoordeelt. Dit is algemene informatie en geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen kent risico’s en je kunt (een deel van) je inleg verliezen.

Wat betekent 10% rendement precies?

Rendement is de verandering in de waarde van je belegging, inclusief ontvangen inkomsten zoals rente en dividend. Een eenvoudige benadering van totaalrendement bestaat uit:

• ontvangen rente, dividend en andere uitkeringen;
• koerswinst of koersverlies;
• aftrek van kosten;
• eventueel het effect van valuta en belastingen, afhankelijk van hoe je rekent.

Een uitkering van 10% is dus niet automatisch hetzelfde als 10% winst. Als een belegging in hetzelfde jaar 10% uitkeert maar 8% in waarde daalt, ligt het resultaat vóór kosten rond 2%. En als een uitkering gedeeltelijk uit het eigen vermogen van een fonds komt, kan het uitgekeerde bedrag hoger zijn dan het economisch verdiende inkomen.

Dit onderscheid is belangrijk bij beleggingen die maandelijks of per kwartaal uitkeren. Een hoge distributie zegt op zichzelf weinig over de houdbaarheid ervan. Meer hierover lees je in Rendement op een investering: inkomen is niet hetzelfde als winst.

Rendementsdoelstelling is geen toezegging

Een rendementsdoelstelling beschrijft waar een strategie naar streeft. De werkelijke uitkomst kan hoger of lager zijn en ook negatief uitvallen. Dat geldt eveneens wanneer een portefeuille is ingericht rond inkomsten uit rente en dividend.

Beoordeel daarom niet alleen het genoemde percentage, maar ook:

• over welke periode de doelstelling geldt;
• of het percentage vóór of na kosten is;
• of uitkeringen worden herbelegd of opgenomen;
• welke risico’s nodig zijn om het doel na te streven;
• hoe resultaten in verschillende marktomstandigheden kunnen variëren.

Wat is nodig om 10% rendement na te streven?

Een hoger beoogd rendement vereist doorgaans dat je risico accepteert waarvoor de markt een vergoeding kan bieden. Die vergoeding kan bijvoorbeeld voortkomen uit het verstrekken van krediet aan minder kredietwaardige ondernemingen, het aanhouden van minder liquide beleggingen of het dragen van bedrijfs- en vastgoedrisico.

Dat betekent niet dat meer risico automatisch meer rendement oplevert. Risico is de mogelijkheid dat de verwachte vergoeding niet wordt gerealiseerd en dat verlies ontstaat. De kwaliteit van selectie, waardering, spreiding en risicobeheer blijft daarom bepalend.

Meerdere inkomstenbronnen combineren

Een portefeuille met een rendementsdoelstelling rond 10% hoeft niet afhankelijk te zijn van één belegging met een uitkering van 10%. Het rendement kan voortkomen uit meerdere bronnen, waaronder:

• rente op high yield obligaties;
• rente op senior loans;
• inkomsten uit Business Development Companies (BDC’s);
• vastgoedinkomsten via REITs of vastgoedfondsen;
• dividend uit aandelen en dividendfondsen;
• koersontwikkeling van de onderliggende beleggingen.

Deze categorieën reageren niet allemaal hetzelfde op economische groei, rente, inflatie en kredietverliezen. Een combinatie kan de afhankelijkheid van één bron verkleinen, maar spreiding voorkomt verlies niet.

Herbeleggen en samengestelde groei

Wanneer je uitkeringen herbelegt, kunnen toekomstige opbrengsten ook worden verdiend over eerder ontvangen inkomsten. Dit samengestelde effect kan op lange termijn bijdragen aan vermogensgroei. Neem je alle uitkeringen op, dan leveren ze periodiek inkomen, maar nemen ze niet meer deel aan toekomstige groei.

De keuze tussen opnemen en herbeleggen hangt af van je doel. Wie inkomen nodig heeft, kijkt vooral naar de houdbaarheid en regelmaat van de kasstroom. Wie vermogen wil opbouwen, let daarnaast op totaalrendement, kosten en de lange beleggingshorizon.

Welke beleggingen kunnen periodiek inkomen opleveren?

Verschillende instrumenten kunnen periodiek uitkeren. Hun inkomstenbron en risicoprofiel verschillen wezenlijk.

High yield obligaties

High yield obligaties zijn leningen aan ondernemingen met een lagere kredietwaardigheid dan zogenoemde investment-grade ondernemingen. Beleggers ontvangen doorgaans een hogere coupon als vergoeding voor een grotere kans op betalingsproblemen en verlies.

Bij deze obligaties beoordeel je onder meer de financiële positie van de uitgevende instelling, de looptijd, de rangorde van de schuld en de verwachte terugbetaling. Een hoge coupon kan aantrekkelijk zijn, maar compenseert niet altijd voor wanbetaling of een sterke koersdaling. Zie ook Obligaties met hoog rendement beoordelen: coupon, risico en spreiding.

Senior loans

Senior loans zijn bedrijfsleningen die relatief hoog in de kapitaalstructuur staan en vaak een variabele rente hebben. De hogere rangorde kan bij problemen gunstiger zijn dan die van achtergestelde schuld, maar biedt geen bescherming tegen alle verliezen.

Door de variabele rente kan het inkomen stijgen wanneer de referentierente oploopt. Het omgekeerde is eveneens mogelijk. Daarnaast blijven kredietkwaliteit, zekerheden, herstelwaarde en verhandelbaarheid belangrijke aandachtspunten.

Business Development Companies

BDC’s financieren doorgaans ondernemingen en ontvangen daarvoor rente en soms andere vergoedingen. Een deel van deze inkomsten kan als dividend aan aandeelhouders worden uitgekeerd. De uiteindelijke opbrengst hangt onder meer af van kredietverliezen, financieringskosten, leverage en de waardering van de portefeuille.

Een hoge dividenduitkering mag daarom niet los worden gezien van de kwaliteit van de leningen. In Inkomen uit BDC’s: waar komen periodieke uitkeringen vandaan en welke risico’s beoordeel je? staat dit mechanisme uitgebreider beschreven.

REITs en vastgoedfondsen

REITs en vastgoedfondsen kunnen inkomen ontvangen uit huur en vastgoedfinanciering. De uitkeringen zijn afhankelijk van factoren zoals bezettingsgraad, huurontwikkeling, onderhoudskosten, schuld en rente.

Ook het type vastgoed maakt verschil. Kantoren, woningen, winkels, logistiek vastgoed en zorgvastgoed hebben elk een ander economisch profiel. Vastgoedinkomsten kunnen relatief regelmatig zijn, maar zijn niet vast en vastgoedbeleggingen kunnen aanzienlijk in waarde dalen.

10% rendement beoordelen: risico en rendement in samenhang

Een rendementspercentage krijgt pas betekenis wanneer je begrijpt welke onzekerheden erachter zitten. Onderstaande risico’s verdienen in ieder geval aandacht.

1. Kredietrisico

Kredietrisico is de kans dat een onderneming rente of aflossing niet volledig betaalt. Dit risico speelt direct bij obligaties en leningen, maar ook indirect bij fondsen en BDC’s die krediet verstrekken.

Kijk onder meer naar:

• schuldenlast en rentedekking;
• stabiliteit van kasstromen;
• looptijden van schulden;
• kwaliteit van zekerheden;
• rangorde bij een faillissement;
• concentratie in zwakke sectoren of individuele debiteuren.

2. Koers- en marktrisico

Ook een belegging die periodiek uitkeert, kan dagelijks in koers bewegen. In onrustige markten kunnen koersen sterk dalen doordat beleggers een hogere risicovergoeding verlangen. Het ontvangen inkomen kan dan onvoldoende zijn om het koersverlies te compenseren.

Wie uitkeringen opneemt, moet daarom nog steeds de ontwikkeling van het belegde kapitaal volgen. Rust in de kasstroom betekent niet automatisch stabiliteit van de marktwaarde.

3. Renterisico

Stijgende marktrentes kunnen bestaande obligaties met een vaste coupon minder aantrekkelijk maken, waardoor hun koers daalt. Hoe sterk dat effect is, hangt onder meer af van de resterende looptijd en rentegevoeligheid.

Bij variabel rentende leningen kan de renteopbrengst juist toenemen. Tegelijk kunnen hogere rentelasten de financiële positie van kredietnemers verzwakken. Renteveranderingen hebben dus meerdere, soms tegengestelde effecten.

4. Uitkeringsrisico

Dividend, rente-inkomen op portefeuilleniveau en fondsuitkeringen kunnen dalen. Beoordeel daarom waar de uitkering vandaan komt en of deze wordt gedekt door de onderliggende inkomsten.

Let bijvoorbeeld op:

• de verhouding tussen inkomsten en uitkeringen;
• veranderingen in kredietverliezen;
• stijgende financierings- en beheerkosten;
• incidentele inkomsten die niet terugkeren;
• uitkeringen die deels uit kapitaal worden betaald.

Een vaste maandelijkse betaaldatum maakt de hoogte van toekomstige uitkeringen niet zeker.

5. Liquiditeitsrisico

Sommige leningen, fondsen of vastgoedbeleggingen zijn minder gemakkelijk verhandelbaar. In onrustige markten kan verkoop langer duren of alleen mogelijk zijn tegen een lagere prijs. Een vergoeding voor beperkte liquiditeit kan bijdragen aan het rendement, maar vergroot ook de onzekerheid wanneer je snel over je geld wilt beschikken.

6. Valutarisico

Beleggingen buiten de eurozone kunnen in vreemde valuta noteren of inkomsten ontvangen. Een daling van die valuta tegenover de euro kan een positief lokaal rendement verminderen of in euro’s in een verlies veranderen. Valuta-afdekking kan dit risico beperken, maar brengt kosten en eigen aandachtspunten mee.

7. Concentratie- en correlatierisico

Tien verschillende beleggingen zijn niet noodzakelijk goed gespreid als ze allemaal afhankelijk zijn van dezelfde sector, regio of economische factor. Tijdens marktstress kunnen categorieën bovendien sterker samen bewegen dan in rustige perioden.

Spreiding vraagt daarom om een beoordeling op meerdere niveaus: fondsbeheerder, debiteur, sector, activaklasse, regio, looptijd en inkomstenbron.

Een praktische checklist voor een rendementsdoelstelling

Gebruik bij een doelstelling van 10 procent rendement per jaar niet alleen het verwachte percentage. Stel ook deze vragen:

1. Welke inkomstenbron ligt eraan ten grondslag? Rente, dividend, huur, koerswinst of een combinatie?
2. Gaat het om uitkering of totaalrendement? Een hoge uitkering kan samengaan met waardedaling.
3. Is het percentage vóór of na kosten? Kosten verlagen het uiteindelijke resultaat.
4. Welke verliezen zijn mogelijk? Denk aan wanbetaling, dividendverlaging en koersdalingen.
5. Hoe breed is de portefeuille werkelijk gespreid? Kijk verder dan alleen het aantal posities.
6. Hoe liquide zijn de beleggingen? Kun je onder normale én onrustige omstandigheden verkopen?
7. Hoe reageert de portefeuille op rente en recessie? Verschillende scenario’s kunnen andere zwakke plekken blootleggen.
8. Past de horizon bij de strategie? Een hoger rendementsdoel vraagt doorgaans om tijd en het vermogen om schommelingen te dragen.
9. Worden uitkeringen opgenomen of herbelegd? Dat beïnvloedt zowel je inkomen als de toekomstige vermogensontwikkeling.
10. Welke informatie ontbreekt? Als de herkomst van het rendement niet helder is, kun je het risico moeilijk beoordelen.

Hoe GGR naar een beoogd rendement kijkt

GGR is gericht op maandelijks passief inkomen uit hoog-dividendbeleggingen en streeft naar een maandelijkse kapitaaluitkering met een beoogd rendement van circa 10% per jaar op jaarbasis. Dit is een doelstelling en geen garantie.

De portefeuille is gespreid over meer dan 50 onderliggende beleggingsfondsen, meer dan 35 fondsbeheerders en meer dan 10 activaklassen. Daaronder vallen onder meer vastgoedfondsen, high yield obligaties, senior loans en BDC’s. Het doel van deze spreiding is om niet afhankelijk te zijn van één fondsbeheerder, inkomstenbron of activaklasse. Ook een breed gespreide portefeuille kan echter in waarde dalen en uitkeringen kunnen veranderen.

Op Onze strategie lees je meer over de opzet en uitgangspunten van GGR.

Veelgestelde vragen

Is 10% rendement per jaar realistisch?

Een rendement van 10% kan in bepaalde perioden of strategieën worden behaald, maar staat niet vast. Of de doelstelling haalbaar is, hangt onder meer af van marktwaarderingen, rente, kredietverliezen, kosten en de gekozen risico’s. Een verwacht percentage moet daarom altijd samen met het mogelijke verlies worden beoordeeld.

Kun je iedere maand 10% rendement ontvangen?

Een doelstelling van 10% per jaar betekent niet 10% per maand. Een maandelijkse uitkering kan een jaarlijks bedrag over twaalf betaalmomenten verdelen. De uitkering is bovendien niet automatisch gelijk aan het totaalrendement en kan worden aangepast.

Betekent een dividendrendement van 10% dat je 10% winst maakt?

Nee. Dividendrendement vergelijkt het jaarlijkse dividend met de aandelenkoers. Daalt de koers of wordt het dividend verlaagd, dan kan het totale resultaat lager of negatief zijn. Ook kosten en valuta kunnen het uiteindelijke rendement beïnvloeden.

Is spreiding voldoende om verlies te voorkomen?

Nee. Spreiding kan de gevolgen van problemen bij één belegging, fondsbeheerder of activaklasse beperken, maar sluit verlies niet uit. In brede marktcorrecties kunnen meerdere onderdelen tegelijk dalen.

Wat is belangrijker: periodiek inkomen of totaalrendement?

Dat hangt af van je doel. Voor lopend inkomen is de regelmaat en houdbaarheid van uitkeringen relevant. Voor vermogensbehoud en groei moet je daarnaast koersontwikkeling, kosten en inflatie meenemen. In beide gevallen blijft totaalrendement een belangrijk beoordelingspunt.

Kijk verder dan het percentage

Een 10% rendement is alleen goed te beoordelen als duidelijk is waar het vandaan moet komen en welke risico’s daarvoor worden genomen. Maak onderscheid tussen inkomen en winst, onderzoek de dekking van uitkeringen en beoordeel krediet-, koers-, rente-, liquiditeits- en concentratierisico in samenhang.

Wil je zien hoe GGR spreiding en periodiek inkomen binnen één strategie combineert? Bekijk dan Onze strategie en lees welke uitgangspunten aan de rendementsdoelstelling ten grondslag liggen. Beleggen kent risico’s; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.